商誉减值暂时影响净利润，精炼糖产能提升助力业绩稳步上行

中粮糖业2020年实现总营收211.29亿元，同比增长14.68%，归母净利润5.29亿元，同比下降8.70%，扣非后归母净利润5.44亿元，同比增长12.20%。公司炼糖开工率的不断提升+产品结构持续优化，为该业务业绩稳步增长提供了支撑。公司进行资产减值3.78亿元，较去年增3.41亿元，其主要由来自Tully糖厂的商誉减值1.85亿元，以及存货跌价损失1.58亿元构成。预计2021-2023年公司实现营收218.29/242.55/267.59亿元，实现净利润9.46/12.48/15.00亿元。