根据报告，食品饮料板块在本周跑赢市场，黄酒、葡萄酒等板块涨幅较多。其中，二线白酒具备改善预期，社零数据持续恢复。头部白酒预期较为充分，在行业景气度较高背景下，部分二线标的通过内部营销变革，或存在超预期可能。例如，水井坊公布的一季度业绩预告以及拟收购酱酒企业的公告均超市场预期，公司通过产品升级、渠道拓展等措施，有望在次高端整体扩容的背景下获得持续高增长。此外，ST舍得本身品牌基础较好，老酒战略切入消费者，复星入驻后管理赋能，经营有望持续改善。金徽酒也有望获得复星的资源加持，产品升级叠加华东市场开拓，未来增长可期。同时，2021年3月社会消费品零售总额增长34.2%，较1-2月增速仍有回升，主因在于2020年疫情导致的低基数效应。其中餐饮、珠宝、纺服类消费增速强劲。我们观察一季度累计数据并与2019年做对比：2021Q1社会消费品零售总额同比增长33.9%，但较2019Q1增长约8.5%，该增速略高于2019年社零增速。2021Q1餐饮及限额以上餐饮收入同比增75.8%与77.7%，但较2019Q1分别下滑2.1%与增长3.2%，餐饮仍未恢复至正常水平。观察食品饮料细分子行业，2021Q1粮油食品类、饮料类、烟酒类同比分别增10.0%、35.7%、44.9%，但较2019Q1分别增23.9%、41.3%、24.6%，增速远超社零数据整体增长水平，侧面反映食品饮料基本面强劲：不仅在疫情后可以形成补偿性消费，迅速恢复，仍可稳健的持续成长。预判二季度白酒仍处向上通道中。考虑到同期的基数效应，食品增速可能趋于平缓。
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