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食品饮料周报：3月社零数据超预期，关注消费复苏下基本面企稳个股

食品饮料 2025-04-20 郭梦婕,肖依琳,林叙希太平洋证券徐红金

核心观点与关键数据

3月社零数据超预期：2025年3月社零总额同比增长5.9%，其中餐饮收入同比增长5.6%，环比提升1.3个百分点，显示消费复苏态势。
食品饮料板块表现：本周SW食品饮料板块上涨0.32%，排名申万31个子行业中第17位。子板块中，SW熟食、SW软饮料、SW预加工食品领涨，分别上涨6.01%、5.12%、4.22%；SW啤酒、SW肉制品、SW其他酒类领跌，分别下跌0.38%、1.35%、1.56%。
白酒板块：当前白酒行业需求端尚未出现拐点，板块仍在筑底阶段。金徽酒一季报显示收入同比+3.0%，归母净利润+5.8%，符合预期但环比降速。飞天茅台（箱）批价2130元，环比下降50元；普五批价930元，持平。茅台酱香营销公司招募5000-7000家线上平台运营商，持续发力线上渠道。
大众品板块：美国关税政策不确定性强化内需政策预期，食品大众品受资金青睐。SW软饮料、SW预加工食品、SW烘焙食品领涨，分别上涨4.4%、4.1%、3.9%。看好零食、乳制品、饮料，重视一季报绩优个股如有友食品、珠江啤酒、东鹏饮料等。
啤酒板块：2025年3月餐饮收入同比增长5.6%，环比提升1.3个百分点，Q1餐饮收入同比+12.3%。啤酒旺季呈现低基数、低库存特征，Q2有望量价双重修复。推荐珠江啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒。
饮料板块：东鹏饮料一季报超预期，特饮/补水啦/其他饮料分别实现收入39.0/5.7/3.7亿元，同比+25.7%/+261.3%/72.6%。农夫包装水预计在低基数下实现高增，东方树叶1元乐享活动预计带来动销高增。