2020年报点评：慷慨分红揭开价值发现新序章，优质项目奠定未来成长

江苏国信2020年年报显示，公司实现收入216.91亿元，同比增长2.85%；归母净利润22.74亿元，同比增长-5.4%；扣非后为22.45亿元，同比增长22.14%。公司首次大手笔分红，派发现金红利7.56亿元，占比可分配利润91.36%，高分红比例。公司控股装机容量为1443.7万千瓦，其中已投产1377.7万千瓦（煤电容量1118.5万千瓦、燃机容量259.2万千瓦），2020年完成发电量551.32亿千瓦时，同比增加8.13%。公司积极响应国家碳达峰、碳中和宏观目标，通过节能技术改造、加强环保设施运行维护等手段，不断提升现役机组能效水平和环保水平。公司积极布局清洁能源+储能业务，顺应碳中和目标和方向。我们预计公司2021-2023年EPS为0.64/0.68元，对应2021-2023年PE为11/10/10倍，维持“买入”评级。