四川路桥公布2020年报,实现营收610.70亿元,同比增长15.83%,归母净利润30.25亿元,同比增长77.76%。公司2020年毛利率为14.80%,同比增长3.82pct,期间费率8.33%,同比增长1.42pct。公司2020年每10股派现金红利2.50元(含税),分红比例创历史新高,股息率约3.7%。我们预计公司2021-2023年EPS各为0.96元、1.17元、1.42元股,对应PE各7x、6x、5x。公司“十四五”战略规划清晰,业绩增长确定性较高,给予公司2021年12x估值,维持目标价11.52元/股,维持“强推”评级。