模拟龙头持续高增长

圣邦股份发布2020年业绩快报及2021年一季度业绩预告，营收利润稳步增长，新产品推动结构改善，盈利能力及回报率不断提升。公司全年实现营收11.97亿元，同比增长50.98%，实现归母净利润2.89亿元，同比增长64.03%。预计2021Q1归母净利润范围为6,371.5万元~7,888.5万元，同比大幅增长110%-160%。公司始终重视研发投入，2018年以来研发费用率保持在16%以上，以2017年1000款在售产品为基数，近几年每年新增200-300款新产品，不断推出符合市场需求的新产品是公司提升营收利润、加强市场竞争力的重要保障。公司股权激励助力公司长期发展，2021年4月，公司公告2021年限制性股票激励计划，拟授予限制性股票总量不超过210万股。模拟IC产品生命周期可长达10年，产品技术通常依靠企业设计工程师的长期摸索和实践积累know-how，且倚赖设计师对模拟芯片的综合设计能力，故而模拟赛道公司的竞争力核心之一在于人才。圣邦作为国产模拟IC优质厂商，有望深度受益国产替代，迎来加速。预计公司2020~2022年实现归母净利润2.89/3.84/5.43亿元，维持“买入”评级。

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