双主业持续扩张，模拟龙头加速成长

圣邦股份是模拟芯片行业的龙头，受益于汽车、工业和5G通讯驱动全球模拟IC持续成长。预计2023年全球模拟芯片市场规模将达到800亿美元，20-23年CAGR为12.85%。此外，随着政策的鼓励和全球芯片产能紧缺，圣邦股份等国内模拟IC厂商迎来国产替代机遇。公司具有双主业齐头并进、持续扩充品类、优化产品结构、经销为主、持续开拓新客户和持续对内高研发投入+对外并购等优势。预计公司2021-2023年营收为21.20/32.12/46.63亿元，归母净利润为6.15/8.30/11.12亿元，目标市值为913.50亿元，首次覆盖给予“增持”评级。