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根据研报，公司2021年一季度营收为17.39亿元，同比增长112.43%，归母净利润为3.35亿元，同比增长260.21%。公司毛利率为37.77%，同比20Q1增长了7.36个百分点，环比20Q4增长了7.13个百分点。净利率为19.27%，同比增长7.70个百分点，环比增长4.95个百分点。公司负极一体化布局和涂覆膜放量是毛利率提升的主要原因。公司21Q1归母净利润创单季记录，经营活动现金流量净额同环比大增。公司未来持续扩产，业绩有望快速提升。公司负极、隔膜未来持续扩产，业绩有望快速提升。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为12.59、15.95、22.01亿元，同比分别增长88.5%、26.7%、38.0%，当前股价对应2021-2023年PE分别为40、31、23倍。我们给予“推荐”评级。
