根据安信证券发布的研报，梅花生物在2020年实现了稳定发展，部分产品量价齐升，营业收入同比增长17.15%。其中，动物营养氨基酸产品实现营收86.87亿元，毛利率12.16%，主要受苏氨酸、赖氨酸、淀粉副产品量价齐增带动实现营收增长；人类医用氨基酸产品实现营收5.18亿元，毛利率35.19%，主要考虑公司腺苷、脯氨酸销量增加影响；食品味觉性状优化产品实现营收60.15亿元，毛利率15.91%，实现销量81.40万吨，同比+9.57%。同时，公司产能规模持续扩张，有望受益碳中和政策。我们预计公司2021年-2023年的净利润分别为16.71亿元、20.57亿元、23.81亿元，维持增持-A投资评级。
