苏州银行于2021年4月7日晚发布公告，将于2021年4月12日发行50亿元可转债。我们对苏行转债进行了简要分析，结论如下：
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当前债底估值为87.72元，YTM为1.61%。苏行转债期限为6年，债项评级为AAA，票面面值为100元，票面利率：第一年0.2%，第二年0.4%,第三年1.0%，第四年1.5%，第五年2.0%，第六年2.5%。到期赎回价格110元，按照中债6年期AAA企业债收益率3.85%（2021-04-07）作为贴现率估算，纯债价值为87.72元，纯债对应的YTM为1.61%，债底保护一般。
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当前平价为91.97元，下修条款中规中矩。转股期自发行结束之日（2021-04-16）起满6个月后的第一个交易日（2021-10-18）至转债到期日（2027-04-11）止。初始转股价8.34元/股，正股苏州银行（2021-04-08)的收盘价为7.67元，对应转债平价为91.97元。苏行转债的下修条款为：15/30，80%，有条件赎回条款为：15/30，130%，有条件回售条款为：无，下修条款中规中矩。
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预计苏行转债上市首日价格在104-109元之间。按正股最新收盘价测算，综合可比标的，预计上市首日转股溢价率在14%-18%区间，对应的上市价格在104-109元。
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预计原股东优先配售比例为50%左右。苏州银行的主要股东包括苏州国际发展集团有限公司、张家港市虹达运输有限公司、苏州工业园区经济发展有限公司等，公司前十大股东持股合计37.55%。本次
