鸿路钢构发布2020年年报，实现营业收入134.51亿元，同比增长25.07%，其中钢结构件业务为主要收入来源，实现营业收入125.80亿元，同比增长27.20%；钢结构维护业务实现营业收入1.85亿元，同比下降40.58%；其他业务实现营业收入6.85亿元，同比增长23.99%。公司营业收入增长的主要原因是报告期内新建生产基地产能逐步释放以及生产效率的提高。公司实现归母净利润7.99亿元，同比增长42.92%，扣非净利润6.08亿元，同比增长33.39%，主要系营收增加基管理效率提高。公司取得借款收到的现金为48.58亿元，同比增长178.54%。期末现金余额为17.11亿元，同比增长335.37%。2020年资产负债率为63.12%，较上年同期提高1.84pct。2020年公司期间费用率为6.02%，同比降低1.40pct。其中，销售费用率同比降低1.06pct至0.75%，管理费用率为4.51%，同比降低0.48pct，财务费用率为0.75%，同比提高0.13pct。2020Q4单季度公司实现营业收入39.41亿元，同比增长26.56%；实现归母净利润2.97亿元，同比增长34.39%。公司新签合同约173.68亿元,同比增长16.24%。其中工程订单为1.92亿元，材料订单为171.76亿元。公司年产能约320万吨，钢结构产品产量为250.58万吨，同比增长34.36%，主要系新产能逐步释放以及已有产能生产效率的提高所致。预计公司2021-2022年EPS分别为2.02/2.62元/股，对应市盈率分别为25.95/20.03倍，维持“推荐”评级。
