公司简评报告：新签订单持续增长，产能扩张释放成长空间

2025-02-20 谢建斌东海证券乐

核心观点：科德数控2024年业绩表现强劲，新签订单持续增长，产能扩张释放成长空间，公司维持高端数控机床龙头地位。
关键数据：
- 2024年营收6.05亿元，同比增长33.88%；归母净利润1.30亿元，同比增长27.91%；扣非后归母净利润1.05亿元，同比增长36.75%。
- 新签订单同比增速约24%，整机业务占比约65%，航空航天领域新签订单占比约53%，同比增长约10%。
- 收到国家项目补助资金4,736.4万元，占2024年归母净利润的36.43%。
产能扩张：大连厂区卧式产线2024Q4开始小批量加工样件，2025年初启动批量试生产；龙门产线预计2025Q1启动试运行；银川和沈阳厂区预计2025Q2陆续投入使用。
研究结论：
- 维持“买入”评级，上调2024年盈利预测至1.30亿元，下调2025-2026年盈利预测至1.80亿元和2.42亿元。
- 预计2024-2026年EPS分别为1.28元、1.76元、2.37元，对应PE分别为58.70倍、42.50倍、31.65倍。
风险提示：行业竞争加剧、投产进程放缓、订单量下滑、宏观环境风险。