新签订单高增，看好产能释放助力业绩增长

科德数控(688305.SH)公司快报道

概述

科德数控于2023年年报显示，全年实现营收4.52亿元，同比增长43.37%，归母净利润1.02亿元，同比增长69.01%，扣非归母净利润0.77亿元，同比增长102.19%。一季度业绩虽承压，但后续预期修复。2024年一季度，公司营收1.01亿元，同比增长18.63%，归母净利润0.15亿元，同比下降43.97%，扣非归母净利润0.11亿元，同比下降13.36%。

核心观点

1. 短期业绩承压：一季度业绩下滑主要由研发费用增加、投资收益减少以及毛利率下降所致。
2. 订单增长：2023年新签订单同比增长65%，整机均价213万元（不含税）；2024年一季度新签订单同比增长32%，整机均价提升至232万元（不含税）。
3. 客户结构变化：民用客户成为高端数控机床的主要消费群体，占比接近40%，民营客户数量超过60%；五轴联动数控机床的复购客户中，民营客户占比近70%，表明公司产品在民营市场建立了良好品牌效应。
4. 新品开发：公司持续推出新产品，包括六轴五联动叶盘加工中心、五轴高速桥式龙门加工中心等，强化了“四大通用+四大专用”技术平台布局。
5. 产能扩张：通过定增募集资金约6亿元，加速大连厂区扩产，同时完成宁夏科德和沈阳科德的土地购置，三个募投项目有助于优化产能布局，助力业绩释放。

投资建议

预计公司2024-2026年收入分别为6.76、10.29、14.01亿元，净利润分别为1.52、2.32、3.19亿元，对应PE分别为49X、33X、24X，给予2024年PE估值55X，对应6个月目标价82.50元，维持“买入-A”的投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、市场竞争加剧、五轴机床国产替代进程不达预期、研发进度滞后、产能释放节奏不匹配等。

请注意，上述总结综合了多个部分的信息，力求全面概括报告的核心内容。如果需要更详细的解读或特定细节的引用，请查阅原始报告原文。