华安新能源发布2020年年报，实现营收442亿元，同比增长17.69%，归母净利润36.08亿元，同比增长36.95%，扣非归母净利润24.09亿元，同比增长4.06%，归母净利率8.16%，同比+1.15pcts。2020Q4公司实现营收125.22亿元，同比+31.39%，归母净利润2.75亿元，同比-29.67%，扣非归母净利润4.96亿元，同比+117%。公司对2万吨多晶硅老产能进行了升级改造，计提减值2.88亿元；下属三个光伏发电项目由于未纳入补贴目录，计提减值准备2.22亿元。实际公司2020年四季度经营性业绩预计达到10亿元。2021年一季报：2021Q1公司预计实现归母净利润8亿元-9亿元，同比增长132%-161%，扣非归母净利润7.5亿元-8.5亿元，同比增长137%-169%。主要系2021年以来，受益于下游需求的增长，高纯晶硅供应紧张，价格行情持续上涨；同时，太阳能电池出货量较去年同期有较大幅度增长。硅料价格持续上涨，硅料业务维持高毛利，电池业务承压。投资建议：预计公司2021/2022年净利润51/67亿元，对应EPS 1.20/1.57 元。风险提示：需求及价格上涨不及预期；海外复工复产不及预期；疫情影响加重。
