2021年硅料有望维持高盈利，异质结最高转换效率达到25.18%

通威股份发布2020年年报和2021年一季报，2020年全年业绩稳定增长，一季度业绩符合预期。硅料产能稳定释放，推动硅料环节集中度提升。2021年全年硅料有望保持高盈利，成本持续下降。电池片产能加速释放，异质结最高转换效率达到25.18%。公司发布可转债预案，加速产能一体化建设。预计公司2021~2023年实现归母净利润58.28/73.41/81.10亿元，对应估值24.9/19.7/17.9倍，维持“增持”评级。