宏观经济周度观察：拜登财政政策的三层逻辑

拜登政府的财政政策包括“美国就业计划”和“美国家庭计划”，前者计划8年内投入2.25万亿美元，后者涉及保健、医疗方面，约1万亿美元。预计财政支出对经济的影响约为3个百分点，但征税何时落地还不确定，且财政支出乘数会受到融资方式、利率环境、贫富差距、疫情等因素的影响。中期来看，征税未必严重抑制经济，因为税收对财政支出的挤出效应取决于贫富差距、征税方式。长期来看，拜登经济学提升潜在经济增速，税收减少贫富差距，有助于提升日益萎缩的需求，改善企业的盈利，增加企业研发投入。综合考虑，拜登财政刺激对经济近期的影响强于后期。