经纪投行增长强劲，自营减值拖累业绩

本报告总结了安信证券股份有限公司2020年的业绩表现。公司营业收入达到382.2亿元，同比增长10%，归母净利润为108.8亿元，同比增长14%。公司亮点在于完成200亿元定增，主要投向资本中介业务及FICC投资，资本实力得到增强。经纪业务收入同比增长42%，财富管理稳步推进。投行收入同比增长43%，IPO规模跃升至行业第2。资管加强主动管理，但因债券业务问题受监管整改措施影响。重资产业务整体表现稳健，自营及计提减值拖累业绩。公司预计2021-2023年的EPS为0.96元、1.08元和1.24元，6个月目标价为14.2元，对应估值约1.1xPB。