2020年年报点评：一体化产能持续扩张，大尺寸出货占比不断提升

晶澳科技是一家专注于光伏行业的公司，2020年实现营业收入258.47亿元，同比增长22.17%；实现归母净利润15.07亿元，同比增长20.34%。公司的太阳能组件业务收入快速增长，实现营收240.27亿元，同比增长23.64%。公司的大尺寸占比逐步提升，产品结构持续优化。2020年公司实现电池组件出货15.88GW，同比提升54.78%，创历史新高。公司一体化产能持续扩张，巩固公司龙头地位。考虑到21年硅料价格涨幅较高，我们下调公司盈利预测，预计公司21-23年归母净利润为22.92/31.81/43.36亿元，同比+52.2%/38.8%/36.3%，EPS分别为1.44/1.99/2.72元，维持“增持”评级。