扣非净利润持续增长，静待创新研发落地

京新药业是一家主要从事化学药品制剂、原料药的研发、生产和销售的公司。2020年，公司实现营业收入32.6亿元，同比增长-10.7%；实现归母净利润6.5亿元，同比增长25.5%。公司Q4经营基本恢复，消化线Q4恢复较高速增长。2020年，公司研发投入2.6亿元，整体略高于去年同期水平。公司以精神神经与心脑血管两大领域作为研发重心，同时加强仿制药与创新药研发力度。预计2021-2023年EPS分别为0.94元、1.09元、1.36元，对应PE分别为12、11、8倍。