年报业绩符合预期，外延并购助力公司业绩持续增长

密尔克卫发布2020年年度报告，营收34.27亿元，同比增长41.68%，归母净利润2.88亿元，同比增长47.1%。公司2020年毛利率为16.71%，同比下降1.51pct，主要系低毛利率的交易版块收入占比提升。外延并购模式加速发展，看好公司长期成长空间。公司7大集群战略推进得力，业务向全国纵深拓展。我们预测公司2021-2023年归母净利润为4.04/5.31/6.76亿元，同比增长40.1%/31.5%/27.2%，维持“买入”评级。