家用电器行业研究周报：众公司业绩快报符合预期，外延并购加速发展

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：等于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 22.68 市场优化平均市盈率 16.34 国金家用电器指数 8010.89 沪深300指数 2948.03 上证指数 2767.21 深证成指 9573.70 中小板综指 10061.73 相关报告 1.《产业在线2016年1月空调行业数据点评-出口端表现抢眼、内销...》，2016.2.25 2.《2016.2.15-2016.2.21家电行业周报-稳健蓝筹...》，2016.2.20 3.《家电佳话-2016年1月家电行业月度研究报告》，2016.2.2 4.《家电佳话-2015年12月家电行业月度研究报告》，2016.1.4 5.《家电佳话—2015.12.21-12.27周报》，2015.12.28 张斌 分析师 SAC执业编号：S1130511030002 (8621)60230230 zhangbin＠gjzq.com.cn 孙静佳 联系人 (8621)60230218 sunjj＠gjzq.com.cn 众公司业绩快报符合预期，外延并购加速发展 —2016.2.22-2016.2.28行业周报 一周回顾  本周上证指数跌幅为3.25%，深证指数跌幅为5.79%，创业板指跌幅为8.87%，家电行业跌幅为5.40%。行业内上市公司，本周涨幅前五分别为：哈尔斯（+8.99%），顺威股份（+7.32%），天银机电（+5.59%），深康佳A（+5.42%），万家乐（+3.82%）；跌幅前五分别为：东方电热（-19.53%），和晶科技（-16.29%），圣莱达（-15.79%），珈伟股份（-15.39%），雷科防务（-13.85%）。 行业观点  本周大事件之格力停牌、TCL设立产业并购基金。格力电器本周因正在筹划重大资产收购事项而公告停牌，预计不晚于3月7日公告有关事项情况。与此同时，TCL公告设立产业并购基金。不难看出，家电行业上市公司对于外延并购越来越积极。传统家电企业正走在寻求多元化发展的道路上。  本周大事件之多家上市公司发布2015年业绩快报：本周十余家上市公司相继发布2015年业绩快报，基本符合预期。除去华帝股份、华声股份之外，其余公司业绩都维持正增长。总体来看，净利润同比增速高于收入同比增速。  本周行业大事件之产业在线公布1月空调行业运行数据：1月份空调行业产销量增速趋于平稳，出口增速较为乐观、然内销端情况较为疲弱；内销端疲弱，主要是由于渠道仍处于去库存阶段，一定程度上影响了厂家出货量，但去库存效果十分得利；行业内主要公司表现趋同，格力美的随行业内销弱而出口强。  总结家电行业现阶段的投资策略为：投资主线一：价值投资思路—基本面卓越，业绩优秀。建议关注公司：老板电器，小天鹅A。投资主线二：关注高分红股息率、低估值公司：美的集团、格力电器。投资主线三：转型博弈类、适用于市场反弹阶段。关注前期调整较多的智能电视板块：海信电器、兆驰股份。另外可关注传统公司转型的标的：秀强股份。小家电里优秀标的，受益迪斯尼主题：哈尔斯。 投资建议  维持家电行业增持评级。 推荐组合：老板电器、小天鹅A、美的集团、格力电器、海信电器、兆驰股份、哈尔斯、秀强股份。 行业数据  产业在线发布2016年1月空调行业数据 重点公告  华帝、蒙发利等多家公司公布15年业绩快报  格力电器重大事项停牌公告  TCL设立产业并购基金 70248053908310112111411217013199150302150602150902151202国金行业 沪深300 2016年2月28日 家用电器行业 研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 本周行情回顾  本周上证指数跌幅为3.25%，深证指数跌幅为5.79%，创业板指跌幅为8.87%，家电行业跌幅为5.40%。行业内上市公司，本周涨幅前五分别为：哈尔斯（+8.99%），顺威股份（+7.32%），天银机电（+5.59%），深康佳A（+5.42%），万家乐（+3.82%）；跌幅前五分别为：东方电热（-19.53%），和晶科技（-16.29%），圣莱达（-15.79%），珈伟股份（-15.39%），雷科防务（-13.85%）。 图表1：本周（2016.02.22-2016.02.28）行情回顾 来源：WIND,国金证券研究所 图表2：本周（2016.02.22-2016.02.28）家电行业涨幅前五上市公司 来源：WIND, 国金证券研究所 图表3：本周（2016.02.22-2016.02.28）家电行业跌幅前五上市公司 来源：WIND,国金证券研究所 行业重点公告  格力电器重大事项停牌公告 本公司正在筹划重大资产收购事项，尚存在不确定性，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，为维护广大投资者的利益，避免公司股价异常波动，经申请，公司股票已于2016年2月22 日（星期一）开市起停牌，公司将尽快确定是否进行上述事项，不晚于2016年2月29 日（星期一）公告有关事项相关情况。  TCL集团股份有限公司关于对外投资设立产业并购基金的公告 为助力本公司全面推进“智能+互联网”战略转型及建立“产品+服务”的商业模式，打造兼具产业协同效应和财务回报效应的产业投资平台，TCL证券代码证券简称周涨跌幅 [单位] %周开盘价 [单位] 元周收盘价 [单位] 元周最高收盘价 [单位] 元周最低收盘价 [单位] 元周成交量 [单位] 股002615.SZ哈尔斯8.99 27.50 29.70 32.98 29.51 93,409,498.00 002676.SZ顺威股份7.32 36.10 38.69 38.69 36.37 21,702,956.00 300342.SZ天银机电5.59 39.03 40.63 40.63 38.18 11,415,965.00 000016.SZ深康佳A5.42 5.35 5.45 5.59 5.08 540,293,704.00 000533.SZ万家乐3.82 7.98 8.15 8.21 7.70 54,150,933.00 证券代码证券简称周涨跌幅 [单位] %周开盘价 [单位] 元周收盘价 [单位] 元周最高收盘价 [单位] 元周最低收盘价 [单位] 元周成交量 [单位] 股300217.SZ东方电热-19.5315.3812.2015.0112.20150,010,075.00300279.SZ和晶科技-16.2936.0029.4936.6029.4910,545,431.00002473.SZ圣莱达-15.7923.6919.9524.0919.9544,273,707.00300317.SZ珈伟股份-15.3921.6818.2022.1018.2019,857,965.00002413.SZ雷科防务-13.8545.9038.7045.9838.7048,886,924.00 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 集团股份有限公司（以下简称“公司”）与紫光集团有限公司（以下简称“紫光集团”）拟利用双方各自的产业和资金优势共同打造一支目标规模为100亿元的产业并购基金。 该并购产业基金拟以有限合伙企业形式组建，名称拟定为西藏东伟兴华投资中心（有限合伙）（暂定名，以申请注册时工商主管部门最终核定的名称为准），基金首期募集金额为人民币18.02亿元，其中公司的全资子公司新疆TCL股权投资有限公司（以下简称“TCL创投”）拟与紫光集团之全资子公司西藏紫光清彩投资有限公司（以下简称“紫光清彩”）作为有限合伙人（LP）各认缴出资9亿元人民币，西藏东伟基金管理中心（有限合伙）（以下简称“东伟管理”）作为普通合伙人及基金管理人出资人民币200万元。  华帝股份发布2015年度业绩快报 报告期内，公司实现营业总收入371,978.23万元、利润总额25,701.59万元、归属于上市公司股东的净利润20,697.13万元，分别比去年同期增长-12.06%、-25.66%、-26.37%。报告期末公司财务状况良好，总资产279,903.04万元、归属于上市公司股东的所有者权益152,572.44万元，分别比去年同期增长6.10%、4.33%。  长青集团发布2015年度业绩快报 本年度公司实现营业收入160,073.79 万元，同比增长15.53%，营业利润为11,876.43 万元，同比增长61.71%,归属于上市公司股东的净利润10,912.64 万元，同比增长73.80%。本期净利润增长的主要原因如下： （1）公司营业收入增长； （2）子公司明水环保实现扭亏为盈； （3）子公司鱼台环保投入运营，增加公司业绩。 基本每股收益为0.31 元，同比增长47.62%，主要原因是归属于上市公司股东的净利润增加所致。 本年度末，公司总资产同比增长1.77%，归属于上市公司股东的每股净资产同比下降53.37%，主要原因是2015 年公司实施股权激励授予946 万股限制性股票，以及以资本公积转增股本（每10 股转增10 股）相应期末股本增加所致。  禾盛新材发布2015年度业绩快报 本年度公司实现营业收入108,233.99万元，同比降低8.65%，营业利润为3,251.08 万元，同比增长126.84%,归属于上市公司股东的净利润3,025.74 万元，同比增长124.76%。主要系2014年度公司对厦门金英马影视传媒股份有限公司（原厦门金英马影视文化有限公司）计提长期股权投资损失所致。 基本每股收益为0.14 元，同比增长124.14%。本年度末，公司总资产同比降低5.50%，归属于上市公司股东的每股净资产同比下降0.25%。  爱仕达发布2015年度业绩快报 公司实现营业总收入2,241,658,575.30元、营业利润129,830,267.23元、利润总 额135,759,823.32元、归属于上市公司股东的净利润110,588,218.43元，分别较上年同期增长1.59%、31.73%、32.86%、35.95%。利润指标增长幅度超过30%的主要原因系：内销收入增长以及投资与理财类收益增加等综合因素，导致营业利润、利润总额、净利润等增 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 加。报告期末，公司总资产为2,720,729,684.55元，同比增长0.51%，归属于上市公司股东的所有者权益为1,664,637,892.26元，同比增长0.26%。  蒙发利发布2015年度业绩快报 报告期内，公司实现营业利润19,659.17万元，同比增长33.31%；实现利润总额21,044.20万元，同比增长28.56%；实现归属于上市公司股东的净利润18,053.27万元，同比增长28.75%。主要原因系： 公司调整产品结构及人民币对美元汇率波动。  金莱特发布2015年度业绩快报 公司