20Q4盈利增长超预期，吨价提升趋势显著

东方证券发布贵州茅台20Q4盈利增长超预期，吨价提升趋势显著的研报。公司20年实现营收949.15亿元，同比增长11.1%，归母净利润466.97亿元，同比增长13.3%。其中20Q4实现营收277.00亿元，同比增长13.1%，归母净利润128.70亿元，同比增长19.7%。公司未来增长无虞，看好盈利提升空间。预测21-23年每股收益分别为44.02、51.35和58.79元，给予21年54倍PE，对应目标价2377.08元，维持买入评级。