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恒顺醋业发布2020年年报,2020Q4营收5.7亿元,同比增15.3%;归母净利0.84亿元,同比增17.6%。考虑到餐饮尚未完全恢复,我们下调收入及盈利预测,预计2021-2023年净利分别为3.6(-0.6)、4.3(-0.9)、5.1亿元,EPS分别为0.36(-0.06)、0.43(-0.09)、0.51元,同比增15%、18%、20%,当前股价对应PE为53.5、45.6、38.1倍。新领导新举措,激励优化后市场动能增加。我们对公司长期前景持乐观态度,维持“增持”评级。