公司信息更新报告：销量创新高/利润率环比提升，DM5.0红利加速释放

公司2024年Q3营收/归母净利润创历史新高，分别为5022.51亿元（同比+18.9%）和252.38亿元（同比+18.1%），单Q3营收/归母净利润同环比分别增长24.0%/14.2%和11.5%/28.1%。DM5.0技术带来规模效应及技术溢价，Q3销量达113.5万辆（同环比+37.7%/15.0%），剔除比亚迪电子后单车均价/净利润环比提升2.2%/8.8%，销售毛利率/净利率环比分别改善3.2pct/0.7pct至21.9%/6.0%。主要得益于：1）DM5.0技术加速上车（秦L/海豹06/宋L DMi销量分别为14.1/12.3/6.0万辆），带来规模红利及盈利改善；2）高端车型方程豹5降价后销量环比提升0.49万辆。

公司上调2024-2026年业绩预测，预计归母净利润分别为379.5/491.5/595.6亿元，对应PE为22.5/17.4/14.3倍。核心驱动因素包括：1）DM5.0技术红利有望持续较长时间；2）高端品牌（方程豹、腾势）加速发展，智能化领域通过“自研+合作”（如方程豹与华为ADS3.0）快速推进（2025款汉/海豹已搭载DiPilot 300，腾势Z9GT首搭BAS3.0），未来计划将智驾引入15万级车型；3）海外市场持续布局，产能规划超百万台。风险提示包括新能源车销量、海外开拓进程、高端品牌发展不及预期等。