20Q4增长超预期，文创龙头成长动力强劲

晨光文具2020年实现收入131.38亿元，同比增长17.92%；归母净利润为12.55亿元，同比增长18.43%。公司传统业务在20Q4延续自Q3以来高增长，办公文具增长亮眼。公司毛利率和净利率略微下降，费用管控良好。公司未来有望成为1500亿文具市场的整合者，我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为15.16/18.45/22.01亿元，对应PE分别为49.0X/40.3X/33.8X，维持“买入”评级。