2020年业绩：ADC药物料年内获批，提升目标价

荣昌生物（9995.HK）2020年业绩：泰它西普RC18已获批上市，RC48将于年内获批。公司目前账上现金28亿人民币，并计划在科创板二次上市，现金充裕可支持临床试验项目的开展。我们调整rNPV估值以反映公司研发管线的推进和产品获批，并将目标价提升至111.3港元。三个主要在研药品泰它西普、Disitamab vedotin和RC28每股价值分别为87.6、12.8和10.8港元。