2020年报点评：Q4业绩提速明显，全年任务圆满完成

公司2020年实现营收252.23亿元，同比增长11.79%；实现归母净利润6.08亿元，同比增长21.91%。20Q4单季度实现营收64.98亿元，同比增长19.76%，实现归母净利润1.82亿元，同比增长234.49%。公司2020年毛利率25.81%，同比-5.47ppt，主要系公司执行新收入准则，将应付客户对价冲减营业收入，以及原奶价格上涨导致。公司2020年归母净利率为2.41%，同比+0.20ppt，主要得益于计入2亿元政府补助。公司2020年期间费用率为20.99%，同比-4.40ppt。公司2020年毛销差-1.01ppt，间接反映原奶价格上涨带来的成本压力。公司2021年归母净利润同增7%的经营目标有望达成。公司常温多项革新措施焕发生机，低温加强新品开发与费用投放。维持评级。