三花智控发布2020年年报，实现营收121.1亿元，同比+7.29%；实现归母净利润14.62亿元，同比+2.88%。同时发布2021年Q1预告，预计盈利3.17-3.80亿，同比+50%~80%，超市场一致预期。20H2新能源汽车行业提速、新客户开始放量，传统车走出疫情阴霾，21年下游需求旺盛、上调全年收入目标至40亿以上。20H2起燃油车市场走出阴霾，三花汽零板块20年毛利率29.7%，同比-0.9pct，净利率下降4.3pct至13.4%，毛利率下降主要原因是组件、系统产品占比提升，净利率降幅较大是由海运费用、研发人员增加及汇兑损益等，实际盈利水平基本稳定。21年新能源汽车行业排产旺盛，北美大客户继续起量，其他客户蔚来、MEB等也继续放量，同时热泵空调应用、组件化推进，高ASP车型占比提升，我们预计全年收入翻番以上；同时传统车业务边际改善，我们上调21年汽零业务收入预期至40亿以上，同比+80%以上。
