品茗股份（688109）是一家建筑信息化行业领军企业，提供从施工准备阶段至竣工验收阶段的应用化技术、产品及解决方案。公司近三年来收入增长速度较快，2020年营收达到3.80亿元，同比增长34.2%。毛利率方面，2017- 2020年，公司主营业务毛利率分别为87.27%、87.14%、83.70%和 81.85%。建筑行业精益管理、建筑行业集中度提升叠加外部科技渗透、政策鼓励，推建筑信息化行业具备良好发展前景。公司募集资金将用于AIoT技术在建筑施工领域的场景化应用研发项目、智慧工地整体解决方案研发项目、软件升级改造项目、营销服务平台建设项目、补充流动资金，不断提升公司技术、产品、市场竞争力。我们预计公司2021-2023年营业收入增速分别为34.7%、36.4%、38.0%，归母净利润增速分别为30.6%、37.7%、36.6%，预计EPS分别为2.35、3.24、4.42元。考虑公司行业领先地位，参考行业整体估值水平，我们给予公司2021年PE倍数50-60，对应合理市值区间为64-77亿，以发行后总股本计算，对应目标价区间为117.5-141元/股，首次覆盖，给予“推荐”评级。
