华创证券发布了关于品高股份（688227）新股定价报告。品高股份是一家云计算和行业信息化服务提供商，2020年公司业务收入分别为4.43亿元、4.02亿元、4.62亿元，收入规模与同行业的青云科技相近。云计算业务收入为主营业务收入的主要来源，2020年占比超60%。预计公司2021-2023年营收分别为5.08亿元、5.82亿元、6.74亿元，对应增速分别为10%、14.6%、15.9%；归母净利润为0.57亿元、0.72亿元、0.86亿元，对应增速分别为18.3%、27.0%、19.8%；EPS分别为0.50元、0.64元、0.77元。估值方面，采取分部估值法，根据两块业务毛利占比推算对应归母净利润，参考深信服估值水平，给予公司云计算业务2021年88倍PE；参考中信计算机行业应用软件公司估值水平，给予公司行业信息化业务2021年40倍PE。综上，我们认为公司2021年合理市值为约43亿，对应目标价约38.4元，公司发行价格为37.09元/股。
