浆纸一体化龙头受益浆价上行，资本结构优化主业发展动能增强

晨鸣纸业是浆纸一体化龙头，受益浆价上行，资本结构优化主业发展动能增强。2020年，公司实现收入307.37亿元，同比增长1.12%，归母净利润17.12亿元，同比增长3.35%。第四季度，公司实现收入86.63亿元，同比增长3.37%，归母净利润6.35亿元，同比增长7.93%。公司预计2021年纸价同比提升，浆纸一体化龙头将充分受益。融资租赁规模持续压降，负债状况有望不断改善。目前公司股价对应PE分别为7.57、7.24、6.60倍，维持“推荐”评级。