销售人力下滑但稳居首位，核心指标符合预期

中国人寿稳居寿险龙头，持续推行“重振国寿”及“鼎新工程”，转型成效显著。我们维持公司的“审慎增持”评级，维持目标价22.26港元。2021-2023年，目标价对应的PEV各为0.44、0.39、0.35倍，建议投资者关注。