业绩超预期，煤与化工有望量价齐升

中煤能源2020年业绩超预期，煤炭与化工有望量价齐升。公司实现商品煤产量1.1亿吨，同比增长8%，实现商品煤销量2.66亿吨，同比增长14.9%，其中自产煤1.11亿吨，同比增长8.9%，买断贸易煤1.46亿吨，同比增长20.8%，进出口及国内代理销量795万吨，同比下降1.4%。煤炭价格小幅下降，贸易煤摊薄毛利率。公司自产商品煤销量同比增加、单位销售成本同比下降，自产商品煤毛利率同比提高0.9个百分点，但受买断贸易煤业务毛利同比减少、毛利率同比下降影响，公司煤炭业务毛利率由28.6%下降2.6个百分点至26%。化工品价格下滑，成本控制得力毛利基本持平。目前油价处于上行通道，预计公司烯烃产品以及化肥产品价格均有望回升。