首次覆盖报告：防晒剂领域稀缺标的，产销两旺拉动业绩增长

科思股份是一家专注于日化品原料生产研发的公司，产品包括防晒剂、合成香料等。公司注重技术研发，生产基地已通过美国FDA审核和欧盟化妆品原料规范认证。防晒剂产品市场需求快速增长，公司是全球领先防晒剂生产商，市场份额近三成。全球香料香精市场向中国等发展中国家转移，公司是国内合成香料代表企业之一。预计公司2020-2022年营业收入分别为9.81/11.93/13.81亿元，EPS分别为1.34/1.59/2.02，对应的P/E分别为41.5/35.1/27.5。首次覆盖，给与“增持”评级。风险因素包括海外疫情严重、原材料价格大幅波动、在研保湿产品研发进度不及预期。