疫情下实现收入利润双增长，未来可期

李宁公司公布2020年度财务表现，全年营收达到人民币144.57亿元，同比增长4.2%；毛利率为49.1%，与2019年同期持平；归母净利润为人民币16.98亿元，同比增长13.3%，净利率同比增长0.93pct至11.7%，利润增长超市场预期。同时，公司宣派末期股息人民币20.46分，派息率30%。我们持续看好体育用品赛道在后疫情时期的发展，公司作为行业龙头，优先享受行业增长红利，且品牌具有内循环的概念，综合考虑给予2022年45倍PE，提升目标价至63.6港元，较现价有32%的上升空间，给予“买入”评级。