2020年报点评：ARPU持续提升，5G和创新业务表现亮眼

中国联通发布2020年报，全年实现营收3038.4亿元，同比增长4.6%；实现归母净利润为55.2亿元，同比增长10.8%。移动业务营收回归增长，ARPU稳步提升。全年营收3038.4亿元，其中移动业务贡献收入为1567亿元，同比止负转正，移动用户ARPU为42.1元，同比提升4.1%。公司资本开支预算为700亿元，预计用于5G的资本开支为350亿元，5G基站建设数量将略高于2020年水平，继续稳步推进。我们维持对中国联通的“增持”评级。