股指期货策略周报：市场风格转换 期指震荡回调

电话：010-59544994 相关报告 公司地址：北京市东城区东直门外大46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 股指期货策略周报 2021.3.15 宏观金融 市场风格转换 期指震荡回调 主要结论： 局部疫情受控之后，经济有一定程度的回暖，经济复苏稳步推进，经济基本面对权益市场有一定支撑。政策方面，2021年宏观政策扩张力度较2020年下降，但强调不急转弯。 主要指数均高位回调，盘中震荡加剧。市场风格改变较大，原来的机构重仓股集体调整。国内经济形势稳健，料调整幅度有限，建议暂时观望等待市场企稳。 股指期货·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目 录 一、周度行情回顾 ............................................................................................... 1 （一）期货市场回顾 ................................................................................... 1 （二）现货市场回顾 ................................................................................... 1 （三）行业要闻 ........................................................................................... 2 二、基本面分析 ................................................................................................... 4 三、综合分析 ....................................................................................................... 5 四、技术分析及建议 ........................................................................................... 5 股指期货·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附 图 图表 1：期货行情走势 ....................................................................................... 1 图表 2：现货行情走势 ....................................................................................... 1 图表3：沪深300主力合约基差 ........................................................................ 2 图表4：上证50主力合约基差 .......................................................................... 2 图表5：中证500主力合约基差 ........................................................................ 2 图表6：进出口增速 ............................................................................................ 5 图表7：进出口 .................................................................................................... 5 股指期货·周报 1 /6 一、周度行情回顾 （一）期货市场回顾 本周股指期货全线下跌。股指期货以弱势震荡下行为主，行情结构性依然明显，低股指、低价格板块表现好于机构抱团股、大盘权重股。上证50、沪深300的波动幅度较大。此轮期指调整幅度较大，主要标的指数中长运行趋势未改，判断股指后市震荡后止跌概率较大，向下破位的概率较低。 图表 1：期货行情走势 主力合约 收盘价 日涨跌幅 周涨跌幅 成交量（手） 持仓量 日增仓 周增仓 主力基差 IF2103 5120 0.66% -2.58% 115499 117097 -5897 -21910 26.4 IH2103 3618.2 0.42% -1.94% 40137 40629 -6241 -8586 14.4 IC2103 6215.2 0.53% -2.87% 73885 98369 -8303 -26989 7.2 数据来源：Wind、国元期货 （二）现货市场回顾 本周，上证指数下跌1.4%，深证成指下跌3.58%，创业板指下跌4.01%，本周一、二市场跌幅较大，后半周跌势放缓。核心资产继续调整，低估值低风偏板块走势较强。前期强势股调整，超跌股震荡，低价股上涨，市场风格转换。大盘处于震荡回调过程中，分化、震荡都比较剧烈，中长期看市场轮动或是常态。 图表 2：现货行情走势 主要指数 收盘价 成交额(亿元) 周涨跌点 周涨跌幅 上证综指 3,453 3,820 -48.9 -1.40% 深证成指 13,897 4,350 -515.3 -3.58% 创业板 2,757 1,448 -115.2 -4.01% 沪深300 5,146 3,232 -116.4 -2.21% 上证50 3,633 844 -56.1 -1.52% 中证500 6,222 1,603 -181.1 -2.83% 数据来源：Wind、国元期货 股指期货·周报 2 /6 股指期货主力合约基差波动处于正常范围，下跌过程中市场情绪尚属稳定。 图表3：沪深300主力合约基差 图表4：上证50主力合约基差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表5：中证500主力合约基差 数据来源：Wind、国元期货 （三）行业要闻 1、新华社受权播发全国人大常委会工作报告。报告要求抓紧研究数字经济、互联网金融、人工智能、大数据、云计算等新技术新应用领域相关法律制度，以法治促进和保障新业态、新模式健康发展。加快推进涉外领域立法，围绕反制裁、反干涉、反制长臂管辖等，充实应对挑战、防范风险的法律“工具箱”， 股指期货·周报 3 /6 推动形成系统完备的涉外法律法规体系。 2、财政部关于2020年中央和地方预算执行情况与2021年中央和地方预算草案的报告：2021年积极的财政政策要提质增效、更可持续；重点包括保持适度支出强度，加大资金统筹力度，强化四本预算衔接，今年全国一般公共预算支出安排超过25万亿元，增长1.8%等。 3、中基协发布的数据显示，截至1月底，公募基金数量达8037只，公募基金资产净值合计20.59亿元，环比增长7000亿元。从基金类型来看，截至1月底，混合型基金数量达3277只，环比只增长了82只，但资产净值环比大增5042.68亿元，达到48643.43亿元。 4、国资委主任郝鹏发文称，坚持和完善“两利四率”指标体系，推动中央企业净利润、利润总额增速高于国民经济增速，营业收入利润率、研发投入强度、全员劳动生产率明显提高，同时保持资产负债率稳健可控。强化重点领域风险防范，及时有效化解投资、债务、金融业务、境外经营等领域风险。 5、上周合计15只主动偏股型基金（A、C份额合并统计）成立，发行总份额为332.05亿元，平均单只基金成立规模22.14亿元，创年内新低。公募人士认为，依附于股票市场的偏股基金发行火热程度与权益市场密切相关，需理性看待认购降温。 6、财政部关于2020年中央和地方预算执行情况与2021年中央和地方预算草案的报告：2021年积极的财政政策要提质增效、更可持续；重点包括保持适度支出强度，加大资金统筹力度，强化四本预算衔接，今年全国一般公共预算支出安排超过25万亿元，增长1.8%等。 股指期货·周报 4 /6 7、全国政协委员肖钢：当前重点是加快多层次资本市场体系建设，坚守科创板定位，突出创业板特色，深化新三板改革，规范发展区域性股权市场，发展私募股权投资基金，还要大力推进债券市场改革开放，拓展资产证券化业务，规范发展衍生品市场和场外市场。 二、基本面分析 年初以来经济景气有所回落。2月官方制造业PMI为50.6%，较1月回落0.7个百分点，连续12个月处于临界点上方，制造业景气度回落。财新制造业PMI为50.9%，较上月下降0.6个百分点，景气改善势头减弱，变化趋势与官方数据相同。制造业扩张速度明显放缓。2月官方非制造业PMI为51.4%，较1月下降1个百分点，非制造业扩展放缓。非制造业维持较高景气，但受局部疫情影响，非制造业的活力下降。 中国今年前两个月进出口实现创纪录增长。海关总署公布数据显示，在经济积极复苏和新冠疫情好转背景下，前2个月，我国货物贸易进出口总值5.44万亿元人民币，同比增长32.2%。其中，出口增长50.1%，进口增长14.5%，贸易顺差6758.6亿元，去年同期为逆差433亿元。按美元计价，前2个月，我国进出口总值8344.9亿美元，增长41.2%。其中，出口增长60.6%，进口增长22.2%，贸易顺差1032.5亿美元，去年同期为逆差72.1亿美元。 中国2月外贸进出口2.42万亿元，同比增长57%。其中，出口增长139.5%，进口增长10.3%，贸易顺差2472.8亿元，去年同期为逆差4266.5亿元。按美元计价，2月我国外贸进出口3718.3亿美元，增长67%。其中，出口增长154.9%，进口增长17.3%，贸易顺差378.7亿美元，去年同期为逆差619.4亿美元。 股指期货·周报 5 /6 图表6：进出口增速 图表7：进出口 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 疫苗落地后全球需求复苏预期以及美国财政扩张预期支撑国际油价、有色、铁矿石价格大幅上升。全球资本市场的风险偏好逐步上升，市场预期全球经济增长快速恢复。中国国内产出增长相对较快，工业品需求较好。 三、综合分析 现阶段国内各项经济数据整体较好，经济复苏稳步推进，经济基本面对权益市场有一