股指期货策略周报：市场风格分化 期指震荡上行

许雯 电话：010-84555101 邮箱：xuwen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3023704 投资咨询资格号 Z0012103 相关报告 公司地址：北京市东城区东直门外大46号天恒大厦B座21层 电话：010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 股指期货策略周报 2021.8.6 宏观金融 市场风格分化 期指震荡上行 主要结论： 国内新冠疫情形势复杂，市场预期下半年经济增速下行，货币政策或适度放松，对冲国内经济下行压力。在经济下行与流动性宽松的背景下，股指或陷入震荡。 市场在7月下行快速调整之后，市场反弹。市场风格分化，中证500走势较强，沪深300、上证50承压。风格分化达到极限之后，或有变数。股指或陷入震荡，建议短线逢低做多，IF2109多单4656.6止损、IH2109多单3082.2止损、IC多单6600止损。 股指期货·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目 录 一、周度行情回顾 ............................................................................................... 1 （一）期货市场回顾 ................................................................................... 1 （二）现货市场回顾 ................................................................................... 1 （三）行业要闻 ........................................................................................... 2 二、基本面分析 ................................................................................................... 4 三、综合分析 ....................................................................................................... 5 四、技术分析及建议 ........................................................................................... 6 股指期货·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附 图 图表 1：期货行情走势 ....................................................................................... 1 图表 2：现货行情走势 ....................................................................................... 1 图表3：沪深300主力合约基差 ........................................................................ 2 图表4：上证50主力合约基差 .......................................................................... 2 图表5：中证500主力合约基差 ........................................................................ 2 图表6：PMI ......................................................................................................... 5 图表7：进出口累计同比增速 ............................................................................ 5 股指期货·周报 1 /7 一、周度行情回顾 （一）期货市场回顾 本周股指期货震荡上行。市场结构保持分化，以新能源为代表的成长股表现明显强于价值股，不过本周金融、地产等大盘股逐渐止跌。下半年的经济增长数据会并不乐观，判断股指后市震荡走弱，IC合约保持相对强势。 图表 1：期货行情走势 主力合约 收盘价 日涨跌幅 周涨跌幅 成交量（手） 持仓量 日增仓 周增仓 主力基差 IF2108 4891.6 -0.24% 2.45% 70208 83697 -2700 -10911 30.0 IH2108 3187 -0.61% 1.93% 36244 40419 -3830 -9293 8.7 IC2108 6898.2 0.46% 2.42% 47336 79136 -1421 -12832 40.7 数据来源：同花顺、国元期货 （二）现货市场回顾 本周市场震荡上涨，上证指数涨1.79%；深证成指涨2.45%；创业板涨1.47%。成长风格与价值风格保持分化进一步加剧，新能源、锂电、国防军工、汽车、建材涨幅靠前，传媒、钢铁、电子行业跌幅较大。当前大盘继续处于震荡区间之内运行，创业板已经创下新高。由于市场风格高度分化，可能出现变数，出现阶段性的风格切换。 图表 2：现货行情走势 主要指数 收盘价 成交额(亿元) 周涨跌点 周涨跌幅 上证综指 3,458 5,164 60.9 1.79% 深证成指 14,827 7,085 354.2 2.45% 创业板 3,491 3,036 50.7 1.47% 沪深300 4,922 3,718 110.4 2.29% 上证50 3,196 1,016 62.9 2.01% 中证500 6,939 2,150 171.6 2.54% 数据来源：同花顺、国元期货 股指期货主力合约基差扩大，市场波动加剧。 股指期货·周报 2 /7 图表3：沪深300主力合约基差 图表4：上证50主力合约基差 数据来源：同花顺、国元期货 数据来源：同花顺、国元期货 图表5：中证500主力合约基差 数据来源：同花顺、国元期货 （三）行业要闻 1、发改委部署做好重要民生商品保供稳价工作，要求组织做好重要民生商品供应调度，及时精准投放储备，确保重要民生商品市场供应不断档、不脱销，价格不出现大幅上涨；加强市场价格监管，严厉打击捏造散布涨价信息、哄抬价格、囤积居奇、串通涨价等各种违法行为。 2、证监会开展健全证券期货基金经营机构专项治理工作，重点从四个方面 股指期货·周报 3 /7 开展工作：一是健全制度规则体系，修订或制定股权管理规定、公募基金管理人办法等规则制度，构建机构监管的“四梁八柱”；二是持续完善行政监管体系；三是构建有效的现代公司治理体系，强化股东穿透管理；四是逐步健全市场约束体系，健全信息披露制度，探索建立执业质量评价体系。 3、中国7月外汇储备余额为32358.9亿美元，创2016年以来新高，环比增加218.8亿美元；7月末黄金储备持稳于6264万盎司，自2019年9月以来保持不变。外汇局指出，7月非美元货币小幅走强，全球金融资产价格总体上涨；中国外汇储备以美元为计价货币，非美元货币折算成美元后金额增加，与资产价格变化等因素共同作用，当月外汇储备规模上升。4、美国7月份非农就业人数增加94.3万人，远超市场预期，6月份数据也大幅上修为93.8万人。7月份失业率降至5.4%，创去年4月以来新低，预期5.7%，前值5.9%。7月份平均时薪同比增长4.0%，为3月以来最高水平。 5、摩根大通证券（中国）将成为中国首家外资全资控股的证券公司。证监会已对其控股股东——摩根大通国际金融有限公司受让5家内资股东所持股权，成为摩根大通证券（中国）唯一股东事项准予备案。 6、富达基金获批成为国内第二家外资独资公募，标志着中国资本市场对外开放仍在稳步推进。另外，路博迈、范达、联博、施罗德等多家外资机构也正在排队申请公募基金牌照。 7、沪深两市下周将有47只股票面临解禁，合计解禁市值1523.55亿元，环比增加125.12%。中国电信将于8月9日进行新股申购，预计募资总额可达541.59亿元，将成为A股历史上第五大IPO。 股指期货·周报 4 /7 二、基本面分析 国内经济稳健增长，经济景气有所回，工业品价格较高落。经济扩张活动放缓，7月制造业、非制造业PMI均回落。7月制造业PMI回落主要受生产端走弱的影响，原材料价格高且波动大影响生产成本限制当期产量，另外7月局部地区洪涝灾害对部分区域经济有短期负面影响，随着欧美自身供应链逐渐恢复进出口景气度略为走弱。受个别地区局部疫情影响，服务业PMI下降。7月下旬爆发南京疫情的负面影响还未完全体现在7月份当期数据中，8月份PMI数据或仍偏弱。 2021年7月PMI数据回落，生产、需求同步回落。7月官方制造业PMI为50.4%，较6月下降0.5个百分点，连续17个月处于临界点上方，制造业维持扩张。7月财新中国制造业PMI为50.3，较上月下降1个百分点，为2020年5月以来最低。官方与财新指标同步印证受疫情反复和供应链受阻影响制造业增长势头减弱。7月官方非制造业PMI为53.3%，较6月下降0.2个百分点，非制造业整体尚处于较高景气度。其中建筑业PMI指数57.5，下行2.6个百分点，建筑业景气下行。服务业PMI指数52.5%，上行0.2个百分点，保持平稳。7月下旬爆发南京疫情的负面影响或体现在8月服务业PMI数据中，航空、住宿、餐饮行业景气或将收缩。 进、出口增速虽下滑但仍处于较高水平。今年前7个月，中国进出口总值21.34万亿元人民币，同比增长24.5%。其中，出口11.66万亿元，增长24.5%；进口9.68万亿元，增长24.4%；贸易顺差1.98万亿元，增加24.8%。进出口总值连续14个月保持同比正增长。 股指期货·周报 5 /7 图表6：PMI 图表7：进出口累计同比增速 数据来源：同花顺、国元期货 数据来源：同花顺、国元期货 三、综合分析 市场对于下半年的经济预期并不十分乐观，市场的担忧主要来自于国内新冠疫情形势复杂、房地产行业收缩、出口增速可能下滑等因素对经济增速的拖累作用。下半年经济基本面对权益市场有一定压力。