公司销售稳健增长，集中供地下竞争力凸显，维持“买进”建议

本研报对万科进行了公司基本资讯、产品组合、机构投资者占流通A股比例、股价相对大盘走势等方面的分析。公司发布2月份销售数据，实现销售面积276.2万平方米，销售金额451.6亿元，YOY分别为+59.5%和+61.1%。公司经营稳健，精细化管理水平稳步提升。预计公司2020、2021和2022年净利润将分别达到415.6亿元、466.2亿元和513.4亿元，YOY分别+6.9%、+12.2%和+10.1%，EPS分别为3.6元、4元和4.4元，按目前A股价格计算，对应PE分别为8.7倍、7.7倍和7倍，2021年PB1.6倍；H股对应PE为7.7倍、6.9倍和6.2倍，2021年PB1.4倍，我们维持AH股“买进”的投资建议。