传媒行业跟踪报告：广告市场10月同比延续增长趋势，梯媒保持高速增长

广告市场10月同比延续增长趋势，梯媒保持高速增长 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) 投资要点： ——传媒行业跟踪报告 2023年12月13日 行业相对沪深300指数表现 广告市场保持增长态势，10月同比延续增长趋势，环比小幅下降。广告市 3490 场23年1-10月整体广告花费同比上涨5.6%，10月份广告市场花费同比增长6.6%，环比小幅度下降0.9%。具体到单月的广告花费情况来看，广告市场自3月份开始恢复正增长态势，4-5月份恢复力度达到顶峰，后续月份恢复速度放缓但仍然保持增长趋势，10月份同比上涨6.6%，环比结束8、9月份的正增长趋势，10月份小幅下跌0.9%，整体市场经历震荡调整，但发展力度仍保持强劲，市场热度不减。 广告市场以头部行业增长为主，饮料、娱乐及休闲、化妆品/浴室用品和活 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 传媒沪深300 动类等多个行业表现突出。随着消费复苏，经济稳中向好，居民费需求受 到明显刺激，饮料、食品、药品、娱乐休闲、IT产品及服务、化妆品/浴室用品、活动类等七个行业的广告花费同比增长。饮料、食品等快消品行业同比增幅较小，但整体保持着较大的投放体量，广告花费同比分别为18.9%和1.4%；由于居民保持对生活品质的需求，广告主投放仍处于较高 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 乘AI之风，破明日之浪 11月游戏版号稳定落地，热门IP作品注入市场 水平，化妆品/浴室用品行业广告花费同比增加30.0%；得益于�一、暑期、番茄与爱奇艺合作为影视生态赋能，数据要 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 十一小长假等多个假期，消费者出游需求强烈，文旅市场回暖，国家/城市形象、快餐店、公园/风景区等品类加大宣传，带动娱乐及休闲行业广告花费同比增加38.4%。 梯媒保持高速增长，影院视频渠道环比回升。从细分渠道来看，梯媒仍然保持高景气度，电梯LCD和电梯海报同比均保持上涨趋势，10月份涨幅分别为15.7%、28.1%；影院视频渠道并未延续暑期档电影态势，10月同比降低21.6%，但环比终止8-9月份下降趋势，上涨2.9%；街道设施月度花费同比分别上涨19.5%；电视和火车/高铁站广告均呈现个位数的增长；地铁月度花费微跌0.1%，广播、报纸、杂志和机场广告花费均呈现双位数的同比减少。 2023年前三季度梯媒龙头公司带动整体板块利润端显著增长，28只成分 股中有8家实现营收、归母净利润双增长。从整体利润端表现来看，蓝色 光标实现归母净利润超过800%的增长，梯媒龙头公司分众传媒归母净利润同比上涨69.06%至36.02亿元，带动整体板块利润端实现显著增长。 投资建议：在2023年广告整体市场表现回暖的情况下，梯媒持续保持高景气度。随着宏观政策放开，线下消费场景的人流量逐步恢复，对应场景下的线下广告需求也会得到复苏。梯媒有着用户必经、人流量大的特点，预计2024年仍为核心价值赛道；此外，影院广告等线下渠道复苏具备较大的弹性。 风险因素：宏观经济下行风险；政策环境变化；消费复苏不及预期；细分 渠道广告投放增速不及预期；广告行业竞争加剧。 素领域持续催化 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:李中港 电话：17863087671 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1市场表现：梯媒维持高景气度，影院渠道环比恢复增长3 2个股表现：表现有所分化，细分领域头部公司表现亮眼6 3投资建议7 4风险因素7 图表1:17年-23年1-10月同期整体广告花费同比变化情况3 图表2:2022年1月至2023年10月单月广告花费同比、环比变化情况3 图表3:22年1-10月与23年1-10月广告整体市场分行业广告花费同比增速4 图表4:2023年1-10月电梯LCD整体TOP10行业(大类)广告花费变化5 图表5:2023年1-10月电梯海报整体TOP10行业(大类)广告花费变化5 图表6:2023年1-10月影院视频整体TOP10行业(大类)广告花费变化6 图表7:广告营销板块个股2023年前三季度表现情况6 1市场表现：梯媒维持高景气度，影院渠道环比恢复增长 广告市场保持增长态势，10月同比延续增长趋势，环比小幅下降。广告市场23年1-10月整体广告花费同比上涨5.6%，10月份广告市场花费同比增长6.6%，环比小幅度下降0.9%。具体到单月的广告花费情况来看，广告市场自3月份开始恢复正增长态势，4- 5月份恢复力度达到顶峰，后续月份恢复速度放缓但仍然保持增长趋势，10月份同比上涨6.6%，环比结束8、9月份的正增长趋势，10月份小幅下跌0.9%，整体市场经历震荡调整，但发展力度仍保持强劲，市场热度不减。 图表1:17年-23年1-10月同期整体广告花费同比变化情况 资料来源：CTR、万联证券研究所 图表2:2022年1月至2023年10月单月广告花费同比、环比变化情况 资料来源：CTR、万联证券研究所 广告市场以头部行业增长为主，饮料、娱乐及休闲、化妆品/浴室用品和活动类等多个行业表现突出。随着消费复苏，经济稳中向好，居民消费需求受到明显刺激，饮料、食品、药品、娱乐休闲、IT产品及服务、化妆品/浴室用品、活动类等七个行业的1- 10月广告花费同比增长。饮料、食品等快消品行业同比增幅较小，但整体保持着较大的投放体量，广告花费同比分别为18.9%和1.4%；由于居民保持对生活品质的需求，广告主投放仍处于较高水平，化妆品/浴室用品行业广告花费同比增加30.0%；得益于 �一、暑期、十一小长假等多个假期，消费者出游需求强烈，文旅市场回暖，国家/城市形象、快餐店、公园/风景区等品类加大宣传，带动娱乐及休闲行业广告花费同比增加38.4%。 图表3:22年1-10月与23年1-10月广告整体市场分行业广告花费同比增速 资料来源：CTR、万联证券研究所 梯媒保持高速增长，影院视频渠道同比下降。从细分渠道来看，梯媒仍然保持高景气度，电梯LCD和电梯海报同比均保持上涨趋势，10月份涨幅分别为15.7%、28.1%；影院视频渠道并未延续暑期档电影态势，国庆档影院表现不及去年同期，10月同比降低21.6%。街道设施月度花费同比分别上涨19.5%；电视和火车/高铁站广告均呈现个位数的增长；地铁月度花费微跌0.1%，广播、报纸、杂志和机场广告花费均呈现双位数的同比减少。 从梯媒广告细分行业来看，2023年1-10月电梯LCD广告整体同比上涨19.4%，月度同比维持上涨趋势，10月份同比增长15.7%，环比上涨4.8%。各行业花费多数同比上涨，其中娱乐及休闲、家用电器、化妆品/浴室用品涨幅居前三位，分别为114.2%、110.3%、67.5%。 图表4:2023年1-10月电梯LCD整体TOP10行业(大类)广告花费变化 资料来源：CTR、万联证券研究所 2023年1-10月电梯海报广告整体同比上涨15.5%，除去2月份同比有所下跌，其余月份同比均为上涨，10月份同比增长28.1%，环比下跌6.5%。其中化妆品/浴室用品和交通两大行业广告花费同比增幅显著，分别上涨113.5%、106.4%，拉动整个渠道广告投入增加。 图表5:2023年1-10月电梯海报整体TOP10行业(大类)广告花费变化 资料来源：CTR、万联证券研究所 2023年1-10影院视频广告整体同比上涨36.0%，国庆档影视院线并未延续暑期档的火爆运营，10月份同比下跌21.6%，环比结束8-9月份的下跌趋势，10月份环比上涨2.9%。其中活动类、饮料及化妆品/浴室用品三大行业广告花费同比增幅显著，分别上涨190.5%、132.0%、151.6%，拉动整个渠道广告投入增加。 图表6:2023年1-10月影院视频整体TOP10行业(大类)广告花费变化 资料来源：CTR、万联证券研究所 2个股表现：表现有所分化，细分领域头部公司表现亮眼 代码 名称 营业收入 （单位： 营业收入 YoY 归母净利股价涨跌幅 润（单位：归母YoY（年初至12细分领域 梯媒龙头公司带动整体板块利润端显著增长，28只成分股中有8家实现营收、归母净利润双增长。从整体利润端表现来看，蓝色光标实现归母净利润超过800%的增长，梯媒龙头公司分众传媒归母净利润同比上涨69.06%至36.02亿元，带动整体板块利润端实现显著增长。 图表7:广告营销板块个股2023年前三季度表现情况 300058.SZ 蓝色光标 亿元）363.12 36.65% 亿元）2.88 847.79% 月10日）64.16% 整合营销 002400.SZ 省广集团 104.65 12.98% 0.88 -19.14% 42.52% 数字营销 002027.SZ 分众传媒 86.75 17.71% 36.02 69.06% -9.13% 楼宇媒体 600986.SH 浙文互联 82.41 -27.53% 1.15 -8.66% 35.87% 数字营销 300063.SZ 天龙集团 66.68 -6.34% 0.52 -40.17% 79.03% 数字营销 603825.SH 华扬联众 43.81 -26.64% -1.20 转盈为亏 1.83% 数字营销 002712.SZ 思美传媒 41.38 33.74% -0.04 转盈为亏 36.95% 整合营销 605168.SH 三人行 38.86 8.88% 3.20 5.77% -17.95% 整合营销 603598.SH 引力传媒 34.51 11.29% 35.32% 104.74% 数字营销 002291.SZ 遥望科技 34.44 13.42% -4.50 转盈为亏 -19.31% 数字营销 600556.SH 天下秀 31.70 2.04% 1.13 -44.79% -2.82% 红人营销 300280.SZ 紫天科技 22.90 128.11% 2.06 122.70% 183.99% 楼宇媒体、数字营销 000676.SZ 智度股份 21.05 -8.30% 1.63 37.23% 54.82% 数字营销 002878.SZ 元隆雅图 20.00 -20.41% 0.41 -76.97% 32.05% 整合营销 600640.SH 国脉文化 17.34 -38.77% 0.29 扭亏为盈 29.43% 数字营销 300805.SZ 电声股份 16.55 0.14% 0.31 扭亏为盈 36.51% 整合营销 301171.SZ 易点天下 15.84 -15.23% 1.81 -27.79% 19.08% 整合营销 002354.SZ 天娱数科 13.57 3.53% 0.14 扭亏为盈 45.27% 数字营销 002995.SZ 天地在线 13.24 -45.32% -0.32 -413.74% -4.38% 整合营销 000607.SZ 华媒控股 12.40 1.82% 0.48 -12.73% -8.52% 实体广告策划 300071.SZ 福石控股 9.60 11.87% -0.17 转盈为亏 -10.16% 整合营销 300061.SZ 旗天科技 6.97 -22.98% -0.31 转盈为亏 -5.68% 数字营销 300612.SZ 宣亚国际 6.54 -6.31% 0.03 -92.14% 12.43% 整合营销 300242.SZ 佳云科技 5.93 -66.50% -0.62 转盈为亏 32.65% 数字营销 301102.SZ 兆讯传媒 4.33 3.52% 1.21 -7.52% -44.05% 高铁数字媒体 600358.SH 国旅联合 3.90 -13.39% 0.02 -60.68% -14.10% 数字营销 300781.SZ 因赛集团 3.87 2.59% 0.33 1.80% 12