新兴安全业务保持高增长，重视估值切换+成长带来的机会

启明星辰发布业绩快报，2020年实现营收36.50亿元，同比增长18.16%，归母净利润7.93亿元，同比增长15.19%。新兴安全业务保持高增长，营收占比达到27.4%。公司估值体系正由传统的PE估值向PE+PS估值切换，有望迎来价值重估。预计2020-2022年归母净利润分别为7.93/11.00/14.42亿元，目前股价对应PE分别为37/27/20倍。维持“买入”评级。