宏观经济专题-10Y美债破2%风险三论：不要过度“依恋”美联储

本文是宏观经济专题报告，讨论了10Y美债破2%风险三论。报告指出，美联储操作大多时候不会盯住市场波动，仅在流动性危机出现时会。虽然10Y美债利率上行、导致美股调整，但美国经济2月以来持续向好，美元拆借利率及企业信用利差均处于历史低位。美联储内无一官员表示要加码宽松，多位官员称不担心美债上行、认为后者是经济向好的自然结果。报告还指出，美联储操作不需要配合财政扩张，历史上美联储的货币政策操作不需要配合财政政策。此外，报告认为10Y美债及货币政策的主导变量是经济趋势，美国经济修复阶段，10Y美债利率和CPI的节奏走势相近；历次CPI同比升至2%以上阶段，10Y美债利率均破2%。因此，伴随美国经济修复加快及通胀压力大幅抬升，重申10Y美债破2%风险、对高估值资产存不利影响。