业绩符合预期，开启发展新征程

总结：洋河股份发布了2020年业绩快报，营收为211.25亿元，同比增长-8.65%；归母净利润为74.77亿元，同比增长1.27%。2020年是洋河经营拐点之年，主动调整成效明显，2020下半年公司营收增速转正，经营拐点已现。产品升级顺利，费用投入导向切换，预计净利率仍有提升空间。多因素共振，洋河十四五开启新征程。预计2020-2022年归母净利润为74.8/83.3/98.3亿元，对应EPS为4.96/5.53/6.52亿元，对应PE为38/34/29倍，维持“买入”评级。