有色金属行业：钼供需趋于紧平衡，价格中枢或有40%上涨空间

本报告主要分析了钼的供需状况和价格走势。全球钼资源分布集中度极高，产量集中度同样较高。中国钼供给同样具有高集中性特点，其中金钼股份和洛阳钼业二者合计占中国钼金属总供应量的37.5%。全球约80%的钼产品以氧化钼或钼铁的形式应用于钢铁行业。2000-2018年中国钼金属需求复合增速达11.9%，未来钼需求量将受益于钢铁产品结构合金化转变而有进一步增长的预期。全球钼供需状态由相对过剩渐入供需紧平衡，基本面支撑钼金属价格运行重心上移。预计2021年全球钼金属价格中枢有望在2021年继续上扬并回归到35-40万元/吨的水平，较当前价格仍有约40%的上涨空间。