传媒行业周观点23期：板块整体承压，关注低估值优质个股

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 周观点23期：板块整体承压，关注低估值优质个股 ■下周投资观点 本周传媒板块整体承压，调整幅度较大。传媒行业从内容、媒介两个维度来看，互联网媒介进入流量红利见顶的后阶段，用户思维下的规模效应将面临商业变现压力，游戏CP作为最直接的变现方式，进而加速进入研发驱动的阶段，研发投入占比成为核心指标；影视CP的核心竞争力，也将加速体现在行业整体的“工业化水平”，影视“工业生产”的本质是关键要素的聚拢、整合，并对各环节严格把控质量，具备聚拢、整合IP、艺人经纪、编剧、导演等核心要素的影视CP，在影视工业化进程中，预计将呈现出更精细化的制作、更丰富的盈利模式、IP系列化的矩阵打法。 ■本周市场表现、重点报告、公司要闻 上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别上涨-0.26%、0.36%、0.12%、-1.65%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为宣亚国际（13.18%）、元隆雅图（12.80%）、贵人鸟（11.64%）；板块内个股涨幅后三为华谊嘉信（-23.73%）、陕西金叶（-19.54%）、雷曼股份（-19.06%）。 本周公司要闻： 1. 万达电影：2018年5月，公司实现票房7.6亿元，观影人次1686.3万人次；1-5月累计票房43.8亿元，同比增长19.7%，累计观影人次10388.3万人次，同比增长21%；截至2018年5月31日，公司拥有已开业直营影院542家、4778块银幕； 2. 博瑞传播：公司拟向成都传媒集团以发行股份的方式购买其持有的现代传播100%股权及公交传媒70%股权，现代传播100%股权初步作价4亿元，公交传媒70%股权初步作价4.2亿元，合计8.2亿，本次交易发行价格拟定为4.14元/股，预计发行1.98亿股； 3．昆仑万维：截至2018年6月6日，公司通过集中竞价交易累计出售趣店股票255.22万股，交易均价8.86美元，本次交易获得的投资收益约为1.23亿元，占2017年度经审计净利润的12.35%。 ■下周推荐标的 板块泥沙俱下，建议关注低估值个股中的优质标的。重点推荐完美世界、吉比特、中文传媒、迅游科技、快乐购、恒信东方。 ■风险提示：政策监管超预期、SP平台竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。 Tabl e_Title 2018年06月09日 传媒 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 6.35 4.24 -18.70 绝对收益 11.29 11.99 8.56 焦娟 分析师 SAC执业证书编号：S1450516120001 jiaojuan@essence.com.cn 021-35082012 王中骁 分析师 SAC执业证书编号：S1450517020002 wangzx2@essence.com.cn 相关报告 周观点01期：2018年预计电影CP将明显受益 2018-01-07 17年票房回暖，关注18年市场集中度提升带来的优质个股机会 2018-01-02 周观点50期：CP病灶遇到SP刀锋，短板能否成为跳板？ 2018-01-01 内容为王精品剧公司充分受益，量价齐升推动业绩高速增长 2017-12-28 传媒2018：CP病灶遇到SP刀锋，短板能否成为跳板？ 2017-12-28 -18%-11%-4%3%10%17%24%2017-012017-052017-09传媒 沪深300 行业周报/传媒 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 市场回顾 ................................................................................................................................. 4 2. 行业运行数据 .......................................................................................................................... 5 2.1. 电影 ............................................................................................................................... 5 2.1.1. 票房 ...................................................................................................................... 5 2.1.2. 排片 ...................................................................................................................... 6 2.1.3. 院线 ...................................................................................................................... 7 2.2. 电视剧 ........................................................................................................................... 8 2.2.1. 网络播放量 ........................................................................................................... 8 2.2.2. 卫视收视率 ........................................................................................................... 8 2.3. 游戏 ............................................................................................................................. 10 2.3.1. 开服数据 ............................................................................................................ 10 2.3.2. 游戏排行 ............................................................................................................ 10 3. 上市公司要闻 ........................................................................................................................ 11 4. 重点公司业绩预测与投资评级 .............................................................................................. 15 5. 风险提示 ............................................................................................................................... 16 6. 附录：2017年传媒重点公司年报业务分拆与行业数据整理 ................................................. 17 图表目录 图1：上周各一级子行业市场表现（单位：%） ......................................................................... 4 图2：2018年以来各一级子行业市场表现（单位：%） ............................................................ 4 图3：全国周票房数据追踪（截至2018年6月3日） .............................................................. 5 图4：下周（6.11-6.17）即将上映影片 ....................................................................................... 6 图5：2018年第23周（6.3-6.9）全国排片趋势分析（单位：场次） ....................................... 7 图6：最近7日电视剧网络播放量TOP10（截至2018年6月9日） ....................................... 8 图7：2018年第22周52城各卫视全天平均收视排名 ............................................................... 9 图8：2018年第22周52城各卫视19:30-24:00时段电视剧收视排名 ...................................... 9 图9：2018年第22周运营平台开服排行 ................................................................................. 10 图10：2018年第22周游戏开服排行 ...................................................................................... 10 图11：传媒板块2017年年报概况 ............................................................................................ 17 图12：2016、2017年年影视板块及其细分报表收入业务回溯后备考增速 .............................. 17 图13：2016、2017年年游戏板块及其细分报表收入业务回溯后备考增速 .............................. 17 图14：2016、2017年年教育板块及其细分报表收入业务回溯后备考增速 .............................. 17 图15：2016、2017年年出版板块及其细分报表收入业务回溯后备考增速 ............................