2021年第一季度的经济展望显示，主要经济体正在逐步恢复其GDP，但这一过程可能缓慢且复杂。疫苗的出现为经济复苏带来了希望，但锁定措施的反复进行使得家庭和企业倾向于修复资产负债表，而不是重新利用杠杆和支出，这可能会导致经济“W”形或“K”形的回收率。这使得中央银行失去了通货膨胀的目标，寻找使它们失败的工具的变体。在市场中，这将使超低利率扭曲决策，并且量化宽松政策可能会使资产价格适得其反，扩大差距，抑制需求和通货膨胀。在这种情况下，市场上涨的风险不是来自紧缩政策，而是来自保护主义和不信任，特别是如果病毒的“责备游戏”加剧。因此，我们的宏观观点基于五个核心信念：首先，疫苗的成功并不能保证直线的宏回收率；其次，政策将异常宽松；第三，遗产将是类似于英国战后经历的轻松的债务积累方法；第四，量化宽松政策将更加难以应对；最后，政治的不信任和以邻为壑的政策将继续存在。
