货币政策及资金面前瞻：抬升中枢，平抑波动

本报告主要分析了资金面趋紧的原因，包括央行公开市场操作、财政的“超收歉支”、居民取现行为和企业结售汇等因素。同时，报告也指出，经济基本面稳步回暖和信用环境边际改善构成货币政策边际微调的基础，预计货币政策中长期的关注点仍在经济复苏与通胀水平。随着货币政策稳步回归常态，预计节后资金面将继续维持紧平衡状态，价格型调控上，一季度MLF利率大概率保持不变，数量型调控上，央行或将通过7天、14天逆回购投放和MLF续作适度对冲。总体来看，未来观察货币政策立场，“价”比“量”更重要。