Q4息差回升、资产质量改善显著，大行利润增速转正

根据报告，2020年银行业金融机构本外币资产增长10.1%，商业银行2020年累计实现净利润1.94万亿元，同比降2.7%；Q4资产利润率为0.77%，环比降3BP；净息差2.1%，环比增1BP；不良率1.84%，环比降12BP；拨覆率184.47%，环比提升4.58pct。大行率先转正，Q4单季利润增速约60%。资产质量方面，年末中小行加大不良处置，不良双降资产质量拐点验证，不良率触顶回落12BP至1.84%；关注类贷款规模环比三季度末压降1.6%，占比降9BP至2.57%，商业银行潜在不良压力持续缓解。投资建议方面，建议增持估值相对较低但基本面将明显改善的个股；另一方面大行利润增速转正有助于改善市场预期，建议积极关注大行的机会；继续推荐招商、宁波、平安、兴业、成都等。