爱美客（300896）2020年营收7.09亿元，同比增长27.18%，归母净利润4.4亿元，同比增长43.93%，扣非后净利润4.24亿元，同比增长42.95%。毛利率92.17%，净利率高达61.1%。经营活动净现金流4.26亿元，同比增长37.44%。每股收益4.51元，ROE（加权）为25.31%。单季度收入增速51.03%，归母净利润增速75.24%。公司以1.202亿股为基数，10转增8，每十股派发35元红利（分红金额占2020归母净利润的95.67%）。评论：公司2020年收入基本符合预期，业绩略超预期。国内医美行业快速增长，经过多年积淀公司有领先的技术优势、丰富的产品布局、完善的市场网络和营销体系，帮助公司加强在业内的领先地位，先发优势明显。目前公司产品形成了：1）III类医疗器械系列注射用透明质酸钠溶液（包含凝胶类和溶液类）、2）面部埋植线产品、3）衍生的品牌矩阵“伴侣型”化妆品，截止2020年末公司研发人员有91人，占比23.45%，为不断推出击中消费者痛点的新技术和新产品提供保障；销售和市场人员160名，覆盖国内大约5000家医美机构。研发强投入与直销为主的销售模式，构筑了公司的产品力和营销、销售能力，且对市场把握更为直接和高效。收入构成上：H1受疫情影响收入基本持平（其中Q1业绩承压），H2随着国内疫情好转，销售快速回暖，尤其嗨体等标签产品品牌心智显著，系列产品高速高质量增长。嗨体2020年收入4.47亿元，营收占比63%，在细分市场有先发优势和独占性，安全性和有效性经过前期市场培育后得到机构和消费者的充分认可。嗨体系列中熊猫针产品价格更高，但目前占比预计仍然较低，公司溶液类产品（主要为嗨体及其系列）的销售单价从2019年的354.09元提升至360
