“嗨体”高增带动业绩高增，现金流强势+高比例分红

爱美客发布业绩报告，2020年实现营业收入7.09亿元，同比增长27.2%；实现归母净利润4.40亿元，同比增长43.9%。公司业绩略超预期，“嗨体”维持强劲增长。公司规模效应下净利率水平显著提升，利息收入与投资收益增厚业绩。高额现金流与高比例现金分红彰显强大造血能力，在研重磅产品展现增长潜力。我们预计2021-2023年公司营业收入分别为10.80/15.73/22.33亿元，归母净利润分别为6.92/9.81/13.80亿元，对应当前股价的PE分别为158/111/79倍。考虑到“嗨体”持续高速增长，其他产品在疫情影响后恢复增长，以及利息收入与投资收益增厚业绩，上调盈利预测，维持“买入”评级。